国际期货平台喊单_2020年PTA价格走势呈L型 投产压力依然较大_哪里能投资原油

原创 期货投资分析  3周前 (12-25) 30℃

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  2020年PTA整体走势同PX类似,呈“L”型

  一季度在国内疫情影响下,终端复工推迟较多,整个聚酯产业链从终端坯布到PTA均大幅累库,且年初在新疆中泰和恒力新装置投产以及油价大跌背景下,PTA期货价格从年初的5148元/吨跌至3118元/吨,跌幅达39%;

  从二季度开始油价在减产背景下出现反弹,但是 PTA期货价格受制于高库存、高负荷、高加工费及新装置投产预期制约,反弹相对乏力,至6月高点3808元/吨;7-11月,在整体供需偏弱格局及加工费偏高情况下,PTA期货走势震荡偏弱;12月以来,在市场对宏观预期及成本端支撑(油价看涨及原料PX供需好转预期)逻辑下,PTA价格走势震荡偏强。

  从基差来看,从2019年12月至2020年初中泰120万吨和恒力4期250万吨PTA装置投产后,PTA供需格局又回到2015年的过剩态势,PTA基差明显走弱,PTA价差结构逐步转变为远期升水的contango结构;2020年PTA基差和月间价差一直维持偏弱震荡水平。

  行情总结:PTA绝对价格重心跟随成本端波动

  2021年PTA新增产能远大于下游聚酯新增产能,PTA供应过剩压力依然较大,如果不考虑产能退出,PTA社会库存将延续累库趋势。预计2021年在高库存及继续投产压力下,PTA供需格局仍偏弱。但是在油价看涨预期以及原料PX供需好转预期下,PTA成本端相对偏强,PTA加工费可能会压缩至成本线以下(当前PTA现货加工费仍在550元/吨附近)。

  预计2021年PTA加工费区间可能在300~700元/吨,最低加工费大概率会压缩至300元/吨以下;PTA绝对价格重心跟随成本端波动。策略上,低加工费下可考虑单边多配TA;跨品种可关注逢高空PTA加工费,即多PX/原油空PTA。

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