尖融财经直直播室:估值近谷底 恒指目标28600

原创 admin  2年前 (2018-11-11) 257℃

尖融财经直直播室:预计2019年全球经济仍将以3%以上的速度增长,但下行风险累积,随着主要经济体增长见顶,同步放缓的趋势将在下半年愈加明显。美国经济的增长动力问题将在下半年集中表现,同时超低失业率将推高工资涨幅、贸易壁垒将提高进口原料价格、美联储加息提高借贷成本,都在推高美国企业的生产成本、侵蚀盈利。新兴市场将在较长一段时间内面对强美元、高美债收益率和资本外流的挑战。若中美谈判取得实质成果,将对全球经济的信心有很大提振;反之,若“贸易战”继续拖延,将在更大程度上影响全球各层面的发展轨迹。

中国经济展望:全球贸易周期下行和贸易摩擦的外部冲击,将对中国出口产生负面影响,加上全球货币紧缩迭和中国信用收紧,恒生指数拖累中国经济增长,对人民币汇率形成较大压力。预计2019年GDP增长放缓至6.3%,人民币对美元汇率在6.7-7.1的范围内浮动。政府有可能结合稳增长、防风险推出结构性逆周期调控政策。财政政策可望更加积极,推进降税减负,通过规范的渠道对地方融资平台提供新增融资。金融政策有望结构性放松,鼓励银行支持重点领域和薄弱环节。

港股展望:恒指目前估值(2019年预测市盈率10.1倍)与近年谷底(约9.5倍)相距不远,已反映了颇多风险,恒指期货行情估值再被压缩的空间有限。相反,当某些风险舒缓,例如贸易战及美国加息,或出现利好因素,例如中国推更多稳经济政策,估值不难温和回升。不过,港股企业盈利仍有下调风险。市场对2019年恒指预测已较年初高位调低约 9.8%,但恐怕尚未充份反映今年6月中开始中美互征关税、人民币贬值7.8%、科技股中期业绩普遍逊预期、国际油价回落23%等因素。

恒指高位预计为28,600:预期明年估值高位于近七年平均的11.4 倍,估值扩张空间主要受制于持续的中美角力,以及全球经济放缓。以2019年盈利预测由现水平下调5%,及11.4倍预测市盈率推算,2019 年恒指高位可见28,600。估计高位将于年中至第三季出现,到第四季将开始反映美国经济即将步入衰退的风险,拖累恒指回落。我们对中国银行业、保险业、机械及设备业、风电行业 “优于大市” 评级。

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