沥青跌出做多机会_期货开户_德dax指数

原创 yuanyou  10个月前 (02-03) 174℃

  虽然国际原油价格在春节期间大幅下挫,但考虑到油价不具备深跌的可能以及国内炼厂开工和库存偏低,沥青价格上行概率较大。

  受国际原油价格大幅下跌的影响,沥青期货整体处于弱势。不过,考虑到油价不具备深跌的可能以及炼厂开工和库存偏低,未来需求有向好的可能,所以沥青中长期易涨难跌。

  成本塌陷的概率不大

  春节期间,受肺炎疫情的影响,市场下调第一季度对中国乃至全球原油需求的预期,这使得国际原油价格出现了下跌。在这种情况下,春节后沥青期货势必会对春节期间的下跌进行反应,价格有低开的可能。不过,国际原油价格不具备持续下跌的条件,所以沥青成本继续塌陷的概率不大。

  笔者分析认为,一是市场预期疫情会使得中国原油需求下降20万—30万桶/日,油价下跌很大程度上是由市场情绪造成的;二是针对油价下跌,OPEC内部开始讨论是否将减产协议延长至2020年年底,这有助于缓解市场担忧的情绪;三是利比亚东部港口遭受反对派的袭击,该国的原油日产量从原来的平均120多万桶锐减为32万多桶,如果这一问题在近期得不到有效解决,国际原油的供需格局将会发生重大变化;四是美国和以色列推出“世纪协议”,试图解决中东问题,这遭到穆斯林国家的一致反对。同时,美国军用战机在阿富汗被击落,中东局势趋于紧张,这对油价形成支撑。基于上述四个原因,沥青成本不具备大幅塌陷的可能。

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  基建力度或大于往年

  供应端,由于目前沥青价格处于偏低水平,所以国内沥青装置的生产经营状况并不理想,平均亏损100—200元/吨。在这种情况下,国内炼厂开始停产或者转产,截至1月31日,国内炼厂的开工负荷为36.1%,较2019年同期下降3.7百分点,处于较低水平。因此,在目前的价位下,沥青供应紧缺,市场需要对沥青价格进行修复。

  需求端,短期来看,目前是沥青的消费淡季,需求表现难有起色。北方地区因为气温较低,不符合沥青使用条件,工地开工基本停滞。南方地区因为阴雨天气,工程开工也受到较大限制,加之各地符合开工条件的工地开工均出现了推迟现象。因此,目前沥青的需求表现不佳,主要来自于冬储备货。

  从库存情况来看,截至1月23日,国内沥青炼厂库存为46.2万吨,较2019年同期上升15.6万吨,上升50.98%;沥青社会库存为35.9万吨,较2019年同期上升8.7万吨,上升31.99%。整体来看,今年的冬储备货力度比2019年同期要高,客观上会抑制企业后续的备货。不过,从长期来看,沥青需求整体是向好的。

  此外,为了托底国内经济,政府在2019年年底就开始出台一系列的政策刺激基建投资。2019年年底,财政部提前下达了?2020?年部分新增专项债务限额?1?万亿元,这部分专项债将在今年年初发行,并且主要用于基础设施建设,这解决了基建资金来源的问题。因此,今年的基建力度或大于往年,市场对于沥青的需求也将随之上升。

  综上所述,虽然国际原油价格在春节期间大幅下挫,但整体来看,国际原油价格不具备持续下跌的可能。另外,目前炼厂处于亏损状态,库存处于正常偏低水平,而今年的基建力度要大于往年,所以从基本面驱动来看,沥青价格上行概率较大。基于上述判断,笔者认为,如果沥青低开,可轻仓买入。

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