恒指期货在线喊单_铜价再次开始下跌 基本面最差时候来临_美原油

原创 admin  7个月前 (03-28) 99℃

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春节前,铜价已经走出了跌势,如果春节后的第一个交易日已经被标记出来,那么本周的下跌就可以被载入史册。从周一开始,铜价再次开始下跌,从周三到周四的跌势进一步加速。在亚洲,伦敦金属交易所(LME)铜价周三下跌近9%,周四下跌7.7%。受外部市场影响,上海期铜出现罕见的连续下跌,周三收跌6%,周四收跌9%。我们倾向于认为,周期最糟糕的时候已经到来,铜价将会触底。建议让市场空着,为铜价的低震荡和反弹做好准备。

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铜价加速下行,主要原因是国外疫情扩散引发市场对于全球经济衰退的担忧,以及石油价格战的影响。但在众多利空因素被市场消化后,铜市潜在的利多因素也在聚集。一方面,各国政府已经开始采取措施积极应对疫情,各国央行连续出台宽松的货币政策;另一方面,国外疫情对矿山产生的影响不可小觑。从历史上看,4300—4400美元/吨是铜价的重要支撑区间。

铜价走势已经体现全球经济衰退预期

铜是宏观经济的晴雨表,素有“铜博士”之称,铜价走势强弱就是宏观经济强弱的体现。2016—2018年的全球经济上行周期中,全球GDP年同比增幅最高也只有3.9%,是1980年以来所有上行周期中表现最差的。2018年下半年以来,全球经济和铜市进入下行周期,新冠肺炎疫情、石油价格战、全球股市暴跌等一系列事件轮番上演,这么多的“黑天鹅”出现在同一个下行周期里是历史上少见的,无疑使本来就不强的全球经济受到的影响更大,目前国际货币基金组织(IMF)、美联储、欧洲央行都表示全球经济已经陷入衰退。

事实上,各国已经正视疫情并采取相应措施,人类社会还会继续发展,因此,在体现了最差的情况之后,市场会渐渐平息,铜价底部也会形成。需要注意的是,原油价格战有望随着沙特和俄罗斯的妥协而逐渐消退,最差的情况已经出现,后续将发生好转。

库存大幅增加,基本面最差时候来临

节后国内铜库存大幅增加。截至3月13日,上期所铜库存达到38万吨,较1月23日增加22.3万吨,接近2016年3月8日的历史高点39.47万吨。LME铜库存在近期也开始增加,3月17—18日共增加5.34万吨,达到23.3万吨。库存在欧美深受疫情影响时开始大幅增加,无疑令人将其与国外的经济和消费结合起来。目前全球三大交易所和保税区铜库存超过90万吨,增加很快,令人对消费深感担忧。在铜价一路下跌的行情中,库存的增加无疑起了关键的作用。以我国为例,今年迄今为止,疫情对消费的影响在15%以上,而对产量影响不足5%,国内供过于求严重,这就是库存增加的原因。

回到当前来看,我们需要冷静客观地看问题,那就是铜价已经把全球铜消费大幅下挫的现实和预期体现到价格中,目前价格体现的是最差的基本面,未来情况将发生转变。从国内来看,中国已经从疫情防控转向复工复产,疫情对消费的影响正在减弱;从国外来看,疫情对消费产生影响的同时,对铜矿和废铜影响也很大,相对于中国而言,对供应和消费影响的力度更为平衡一些。

从历史上看,在全球经济下行周期中,如果出现经济衰退,铜价将达到铜矿成本线的75%。此时,铜矿和冶炼厂将减产,75%的成本线将为铜价提供良好的支撑。目前,铜价已跌至铜价成本线的75%,约4300美元/吨,铜价已经触底。

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