国际黄金在线直播室_赢行家财经直播室对冲基金疯狂去杠杆和市场高波动的恶性循环 靠谁来打破?_黄金期货

原创 admin  7个月前 (04-02) 141℃

黄金期货亦称“黄金期货合约”。以黄金为交易对象的期货合同,和普通的商品交易期货品种一样在我国的期货交易所上交易,这个在期货交易时间提到是在上海期货交易所挂牌,并且是有夜盘时间,因此黄金期货开户其实就是期货开户罢了。

赢行家财经直播室对冲基金疯狂去杠杆和市场高波动的恶性循环 靠谁来打破?

分析指出,未来市场风险仍将处于非常高的水平。
最近,华尔街经历了数十年来罕见的剧烈震荡,迫使寻求短期利润的短期投资者打消了未来几个月触底的念头。在新皇冠流行病危机的冲击下,市场掀起了一轮去杠杆化浪潮,影响了习惯于用Var模型来衡量风险的大量投资者。
据报道,VaR模型是一种风险价值模型,最早由摩根大通提出。该模型可以通过历史数据估计的交易损失来预测投资组合的脆弱性,通常需要投资者在市场剧烈动荡的情况下加强风险控制。
对市场风险敏感的投资者现在也持同样的态度:不管市场复苏多少,我们都应该先观望。史无前例的跨资产价格波动正在削弱基于稳定市场的投资策略的作用,并正在对依赖VaR模型进行风险指导的交易员进行严峻考验。Zh公司
管理着19亿美元资产的坎贝尔公司(Campbell&CompanyLP)风险经理罗冠聪(Grace Lo)上周对股市反弹反应冷淡。她认为,尽管美国股市经历了1933年以来最大的连续三天反弹,但市场仍存在许多不确定性。
“一旦市场频繁波动,无论是下跌还是上涨,波动性在短期内都会显著增加。如果将风险的定义扩展到衡量市场流动性、操作风险等市场波动的制度之外,就会发现市场的状况尚未完全改善,进入市场仍存在重大风险。”
从最近一段时间来看,虽然政府和央行采取了非常规的刺激措施,但足以载入史册的巨大波动引发了系统性和可自由支配资金的历史性抛售。
以标准差衡量,从上世纪90年代以来的数据来看,美国国债收益率单日涨跌均创下历史新高,标普500指数的情况与之类似。股票、债券、黄金和石油都经历了与传统对冲逻辑相矛盾的大幅下跌,这在历史上是罕见的。

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以处于风暴中心的风险平价基金为例,我们可以清楚地看到高波动对市场造成的巨大损害。波动性决定了风险平价基金对每一类资产的投资规模,当市场出现异常剧烈波动时,这些基金的损失往往最严重。根据花旗的统计,迄今为止,管理着高达4000亿美元资产的风险平价基金的股票仓位减少了85%以上。
花旗分析师担心,风险平价基金的疯狂清算将引发一个“末日循环”——在这个循环中,由VaR模型引发的去杠杆操作可能会造成更大的市场波动。
随着隐含和实际价格波动率接近历史高点,波动敏感的量化投资者即使市场反弹,短期内也没有增加风险敞口的空间。
瑞银美国股票衍生品策略团队负责人Rebecca Cheong表示,尽管股市低迷,期权价格波动较小,但预计遵循VaR模型的投资者仍将不敢冒险,不敢下探。
“未来一段时间,市场风险仍将处于非常高的水平。事实上,由于投资组合管理策略的限制,对冲基金根本无法购买大量股票资产。”
除了因波动性飙升而被迫减仓的VaR策略交易员外,还有几个共同支撑去杠杆化大潮的驱动因素,如客户赎回和保证金要求,导致许多基金减少了投资。投资组合头寸。
从历史经验来看,每次危机都会刺激投资者对风险模型的有效性产生怀疑。VaR模型如此流行的原因之一是透明度。例如,公式显示,一只基金在某一天95%的案例中可能损失高达5000万美元,剩下的5%是尾部风险。对冲基金Fasanara Capital的首席执行官表示:
“VaR模型给交易者制造了一种平静的幻觉,鼓励他们承担过度的风险,结果只会让事情变得更糟。经过长时间的波动,市场很可能存在系统性风险。”
不过,市场上有一个好消息:摩根大通(JPMorgan Chase)策略师最近表示,主权基金、保险公司和家庭等对市场风险不太敏感的参与者,可能希望打破波动性与强迫性违约之间的恶性循环

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