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原创 yuanyou  6个月前 (04-18) 102℃

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大家好,近期国际市场动荡,A股调整幅度也比较大,王老师也是第一时间收集了部分基金公司的观点,给大家做了汇总,希望能对大家投资有所帮助。

易方达重大消息点评| 美联储紧急降息

事件:北京时间3 月16 日早上5 点,美联储紧急降息100 个基点,联邦基金利率目标降低至0~0.25% ;同时,将推出7000 亿美元的大规模资产购买计划。

点评:

美联储重回零利率并启动QE 。美联储此次降息后,联邦基金利率下限重新回到零,目标区间为0~0.25% ,重新回到2015 年加息之前的状况。同时,美联储表示将在“ 未来数月内” 增加5000 亿美元国债购买,以及2000 亿美元MBS 购买,共计7000 亿美元的购买总额。

向全球主要央行提供美元流动性。作为一项稳定全球美元流动性的措施,美联储将向欧央行、英格兰银行、日本央行以及瑞士央行提供美元流动性,以帮助这些央行在本国市场向金融市场提供美元。这一经济措施在2008 年金融危机时也曾经推出过。

需关注联储后续的货币政策操作。与欧元区和日本央行不同,美联储还具有较大的货币政策空间,后续操作的选择可能包括:进一步的美国国债及MBS 购买;在财政部批准后进入商业票据市场。但美联储无法购买公司债和股票,也多次表示不会采取负利率政策。

全球已经处于危机应对状态,全球政策协调有望进一步加强。面对疫情的冲击,货币政策能起到的仅仅是对冲一部分影响。预计未来全球将在财政、货币以及其它各方面进一步加强协调。

以上内容仅供参考,不构成投资建议,基金投资需谨慎。

富国重大消息点评| 经济数据点评

今日,国家统计局公布1-2月经济数据。整体来看,受新冠肺炎疫情的影响,前两个月国内经济出现了暂时性的回落,供给与需求均有所下滑。然而,考虑到国内疫情已得到有效控制,复工复产明显加快,逆周期政策持续发力,经济有望逐步企稳回升。

从供给端来看,1-2月工业增加值同比下滑13.5%,主要受疫情防控期间生产放缓影响。分门类来看,1-2月,采矿业增加值同比下降6.5%,制造业下降15.7%,电力、热力、燃气及水生产和供应业下降7.1%。相比于民生直接相关行业,制造业受影响更大。

从需求端来看,1-2月社会消费品零售总额同比下降20.5%。分类来看,除粮油、食品、饮料、中西药品等必选消费有所增长外,其余消费品类均有所下滑,餐饮、汽车、家具、家电、金银珠宝等可选消费跌幅较大。

从投资来看,1-2月全国固定资产投资同比下降24.5%。其中,制造业投资、基建投资、房地产投资同比分别下降31.5%、30.3%、16.3%,制造业投资放缓幅度最为明显,主要受前期消费需求不足、复工复产较慢、企业现金流趋紧等影响。

从对外贸易来看,1-2月我国累计出口同比下滑17.2%,进口同比下滑4.0%,贸易逆差70.9亿美元,主要受订单生产放缓的影响。短期内,随着复工复产的加快,出口有望逐步修复。但新冠肺炎疫情在海外的快速传播,或导致国内出口面临二次考验。

整体来看,1-2月国内经济出现了暂时性的下滑。但随着疫情逐步得到控制,发电耗煤、高炉开工率、城市道路拥挤情况等微观数据显示复工复产正在加快,居民压抑的消费需求也有所释放,经济景气度有望逐步回升。

从政策层面来看,为降低疫情对经济的冲击、缓解企业流动性风险、降低就业压力,政府出台了包括定向降准和下放土地审批权等一系列措施。此外,上周日美联储意外降息至0-0.25%之间,推出7000亿美元的大规模QE计划,并加强与欧洲等央行的政策协调。

从资本市场来看,投资者对经济短期下滑的预期较为充分,在全球逆周期政策发力下,A股估值具有较强的安全边际,或持续吸引长期配置资金。随着经济基本面的回升,上市公司盈利有望修复,寻找景气度改善的方向,或是当前不错的投资选择。对债券市场而言,全球流动性极度宽松下,国内收益率仍有较强吸引力。

以上内容仅供参考,不构成投资建议,基金投资需谨慎。

事件:美欧主要股指出现大幅下跌;受此影响,A股出现回调。

点评:

疫情发酵、油价下跌等因素对美国与世界经济造成负面影响。新冠肺炎疫情在全球范围内的发展超预期,在东亚、欧美、中东等地区都出现了病例数的快速上行。美国政府迟迟未能拿出有力的疫情防控方案,加深了投资者对美国经济下行、企业盈利下滑的担忧。另外,OPEC+ 原油减产协议谈判破裂、国际油价大幅下行将对美国页岩油产业造成较大冲击。

流动性紧张等因素导致美股下跌幅度较大。过去几年的低利率环境促使诸多美国上市公司发债回购股票,以此抬高ROE 。美股下跌、以及信用利差上行导致美股加杠杆逻辑被打破,引发市场抛售。同时,以ETF 为代表的指数化投资在美国较为流行;市场下跌引发的投资者赎回将迫使ETF 基金出售股票、引发市场下跌,并进一步刺激赎回需求,从而进入负向循环。另外,美国本土货币市场资金紧张,美联储紧急回购国债以向市场投放流动性。

预计A 股受影响程度小于其他新兴市场。一方面,中国领先全球从疫情中恢复,复工复产已经展开,中国经济将逐渐步入正轨。另一方面,A 股的外资持股比例较低,与美股相关性小于其他新兴市场,受美股拖累相对较轻。寻求流动性的外资可能优先抛售其他国家和地区的资产,而非A 股市场。

辩证看待短期冲击,积极布局中长期机遇。海外市场下跌对我国资本市场造成短期冲击,但不改变中国经济与资本市场中长期向好的发展态势。经济结构转型与资本市场改革的红利将在A 股逐步释放,我们对A 股的中长期投资价值充满信心。

以上内容仅供参考,不构成投资建议,基金投资需谨慎。

华夏基金微策略| 外围风险压制市场政策有望恢复信心

今日市场:今日沪深两市深度回调,沪综指跌破2800 点整数关口报收于2789.46 ,下跌3.39% ,创业板指下跌5.90% 。板块方面全线下跌,通信、电子板块跌幅居前。

下跌主要原因

据美媒报道,目前美国司法部正在对中兴通讯进行调查,对A 股科技股板块带来较大抛压;

美联储突然提前降息后,反而加大外围市场恐慌,美股道琼斯指数期货和标普500 指数期货双双大幅下跌,再次熔断;

受全球市场影响,北向资金近期持续净流出,今天再次净流出预计为88.1 亿。

后市观点:

基本面方面,海外疫情目前仍处于扩散期,欧美经济有较大下行风险。国内疫情控制有效,最近复工迅速,但由于境外输入性风险持续存在,需求和民间投资都面临一定紧缩压力,市场对经济复苏预期的时点有所延长。

政策层面,随着国内疫情接近尾声,政策重点转向鼓励复工,振兴经济。货币政策持续宽松,财政政策也有望加大刺激力度,由于疫情的特殊性,降准降息对经济的恢复作用会逐步显现。此外,海外市场政策也在积极应对,美联储采取降息、公开市场投放、量化宽松等政策,旨在维护金融市场稳定性。

资金面上,货币政策精准发力,流动性持续充裕。3月13日央行刚发布定向降准0.5至1个百分点,释放长期资金5500亿元,降准降息持续可预期。资本市场的资金比较充裕,流动性并不缺乏,投资者对政策的信心也很强,但目前面临罕见的疫情,主要风险来自海外。

总体而言,目前市场在疫情的不确定性下对基本面和风险偏好造成影响,而政策托底也会提振信心,预计两会召开前市场下跌空间有限。中短期看,市场还有局部走强的机会,4 月份的复工复苏和经济数据持续好转的确定性较强,如果流动性宽松,指数存在阶段性活跃的可能。建议重点关注两会的时间窗口,一旦公布两会时间,投资者对疫情和经济恢复的信心有望增强,也将有利于内部行情的稳定。

数据来源:Wind ,2020.3.16

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今日市场跌幅较大,沪指跌3.40%,中证500跌4.71%,创业板指跌5.90%。行业方面,纺织服装、公用事业、钢铁等跌幅较小;通信、电子、电气设备等行业跌幅较深。

点评:

今日市场下跌的原因是多方面的:首先,今日美联储紧急降息100bp 至零利率,货币政策的过快宽松反而加剧了市场的担忧,美股股指期货快速跌停。其次,国内1-2 月经济数据公布,由于复工进度影响,各类经济活动出现显著下滑并明显低于预期。最后,今日央行未降低MLF 操作利率。总体来说,外部市场的波动、经济数据低于预期和央行未调降利率共同导致了今日市场的下跌。

短期来看,预计市场仍将震荡。首先,海外疫情发展不容乐观,美国、意大利、法国、西班牙等国家新增病例数出现快速上涨,海外疫情仍然处于爆发期。其次,随着疫情蔓延和逐步严格的管控措施,海外衰退的不确定性也在增加,市场可能仍会面临较大动荡。最后,美联储将利率一次性下调利率至零,后续是否有足够工具面对其他冲击和经济衰退,是令投资者担忧的。

中长期来看,国内政策空间宽裕,股市估值合理且有韧性,具备较强的投资价值。一方面,与海外相比,国内疫情已经接近尾声,政策空间也更加宽裕。目前企业复工平稳向好,央行持续通过降准和调整政策利率的方式引导市场利率下行,以保证全年经济平稳发展。另一方面,目前A股整体估值水平合理,外资有望持续流入A股,推升中长期估值水平。整体来看,A股中长期具备较好的投资价值。

以上内容仅供参考,不构成投资建议,基金投资需谨慎。

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金牛看市:A股有望率先反弹,基金投资要稳住!

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